2021年的DeFi蓝海？解析往中央化衍生品种别与潜力

原文标题：《50 倍体量 2021 年 DeFi 真正蓝海你望到了吗？》

颠末往年的积聚和沉淀后，往中央化生意业务所?Uniswap、借贷协议?Compound?都跟着往年 DeFi 的成长实现了差别条理的冲破，但在衍生品范畴，却没有被大范围使用。要知道，在传统金融范畴，衍生品的体量是现货的 40 到 60 倍，而在加密市场中，衍生品的生意业务市值还占不到整个数字资产市场体量的一半。对比之下，衍生品的成长仍有巨大的想象空间，这种场面在本年也望到了曙光，很简朴的一个例子，就是在本年比特币大涨的势头下，因为价值的不不变性，许多机构开始实验操纵衍生品来规避风险、发明代价、套利保值，得到更多的价值捕捉。可以很必定的说，加密资产和 DeFi 暖火烧的越旺，那么对衍生品的需求将会越强烈，其市场渗入渗出和通报的速度也会不停加快，入而刺激市场新物种不停涌现，以弥补现有市场的缺口和需求。

金融衍生品的界说概指，二者之间有生意业务交换关系，或为生意业务者转移风险的一种双边合约，它赐与持有者某种义务或对一种金融资产举行买卖的选择权，其价值由其生意业务的金融资产的代价决定，像期权、期货、交换合约等都属于此类。在 DeFi 范畴，衍生品界说大抵与上述界说雷同。今朝从比力公允的主流类型来望，主要有生意业务类的期权期货、合成资产等，往中央化保险和预言机东西仍旧算长短常大的一个单独板块。下面我们照旧通过主流衍生品类型来相识这个赛道。

生意业务类衍生品

首先一类就是比特币期货产物，按照加密市场数据聚合办事提供商 Glassnode 数据显示，自往年 11 月以来，比特币期货生意业务量一直在不变增长，今朝比特币期货日均生意业务额已冲破 1800 亿美元，除此以外，比特币期权生意业务也呈现激增，在本年也将迎来新的记载程度。今朝某些生意业务所已实现按期托管凌驾 10 亿美元的日均生意业务量。不停增长的生意业务体量也促入了更多的机构单元开始此类产物的实验，据公然新闻报道，3 月初，高盛宣布已重启加密钱币生意业务柜台，开始为客户提供比特币期货和无本金交割遥期合约（NDF）生意业务办事；之后，拉丁美洲最大量化资产办理公司 Giant Steps Capital 也宣布将推出一支专注于投资比特币和其他数字资产期货的基金，并操纵呆板进修计谋生意业务比特币和雷同资产的期货。围绕比特币期权期货生意业务正入进增量市场，越发利好的动静是，除比特币之外，各生意业务所纷纷推出的其他加密钱币的衍生品生意业务。也在不停成长。

除了中央化生意业务所和金融机构，另一类就是往中央化的衍生品协议开辟。包括?dYdX、Kine、Injective 都是开铺期货生意业务的项目。dYdX 降生于 2017 年，长短常早期 DeFi 衍生品协议。其接纳链下订单簿和链上结算的生意业务方式，除了永续合约外，还包罗借贷、杠杆生意业务等功效，今朝该项目的永续合约在以太坊的 Lay1 上运行，Lay2 主网测试也在同步举行着。Kine 是一种雷同于中央化生意业务所的模式，接纳「链上生意业务」与 Synthetix 推广的「Peer to Pool」的生意业务方式，生意业务用户可以拥有无穷的流动性和零滑点，又由于 Kine 中的生意业务是产生在链下，所以并不会很是受公链机能的影响，包管了生意业务速度。缺点是 Kine 并不能称为是往中央化的协议方，存在必然的宁静隐患。

期权类代表项目包括?Opyn、Hegic?等。Opyn 协议允许用户创建望涨或望跌期权，用户能购置和出售既定产物、交割时间、行权价的期权。在期权的生意业务时间界定上，Opyn 接纳欧式的现金结算期权，即期权持有人无需在到期日或之前采纳任何办法，到期将自动执行交割，且产物均已 USDC 订价，期权卖方需有 100% 质押包管金作为担保，以应对市场风险。Hegic 是通过流动池方式解决期权产物流动性问题，今朝包括 BTC 和 ETH 的期权，用户可以 Hegic 中提供资金，构成流动性池，这些资金将用于自动卖出望涨和望跌期权，成为买方的生意业务敌手。流动性提供者在负担期权风险同时，也并行享受卖出期权的收益。

而在永续合约衍生品中，dFuture?算得上立异性协议。该协议没有接纳传统型订薄弱生意业务模式，而是通过立异型「恒定和公式」解决生意业务深度、流动性和节制问题。又引进外部多个预言机和往中央化生意业务所喂价得到生意业务品类确当前报价，通过加权平均形成一个指数代价。最大水平上包管 LP 的无风险赢利。今朝，该平台已经在 HECO 链和 BSC 链上完成布置，并开端不变下来，因为其依托生意业务公链自带流量属性上风，又承接了大部门从被以太坊拥堵逼走的客户流量，所以整体成长还算很是顺利。

合成资产类

合成资产是通过资产协议映射搭建险些所有有代价的资产，实现原有资产的一种模拟表达，但这并不是原有资产自己，也并不代表在现实世界中拥有对这个资产的所有权，仅仅是锚定该资产的代价，是一种现有资产在链上平行世界的另类表达。今朝，可以合成股票，也可以合成法币、黄金、BTC 等资产。而合成资产赛道中最具代表性的，无疑就是基于以太坊的合成资产刊行协议 Synthetix。它支持合成资产包括法币、加密钱币、大宗商品，其主要基于债务池的方式， 追踪基础资产，并支持用户以 SNX Token 的方式提供典质品，从而锻造合成资产。降生两年多来总锁仓量已经冲破 32 亿美元。位列合成资产的榜首，与其他项目拉开巨大差距。

数据来历：Debank

合成资产里另一个涨势凶猛的就是 Mirror，在上个月投资者抱团作战主疆场的券商平台 Robinhood （罗宾汉）被多家美国本土券商却先后宣布限制 GME、AMC 的股票开仓后，该合成资产平台顺势推出建议投票，上线了 GME 股票对应的合成资产生意业务，为有生意业务需求的投资者提供了不受中央化平台生意业务限制的新可能。作为新秀，Mirror 成长迅猛，已经成为最大的合成美股生意业务平台，平台已经上线了 20 多个合成资产，涵盖美股、加密资产、大宗商品等。总体说，在市场需求洞察上快人一步的 Mirror，正不停涌现先机。

另一个往中央化合成衍生品平台 Supercash 称本身拥有钞能力，其允许以单币种自由添加、自由生意业务各种数字资产衍生品币对。支持包括 BTC，ETH，ERC-20s，黄金，股票等生意业务对，预言机办事也从最初的外部引进，到此刻的自主研发。该平台更大的凸起能力是可以或许合成自动做市商，其允许流动性提供者（LP）仅需要提供一种资产，另一种资产会由智能合约自动合成。即在你提供的资产中，将有一半的资产通过合约自动创建期货头寸，这极大的降低了用户的介入门槛，别的，其引进的自动清算人智能合约来协助清算，是一种雷同于 AMM 的被动做市商模式，因为允许任何人通过协议提供流动性来成为自动清算人，基于大量清算人的客户基础，该平台又入一步将清算池业务做成了独自的产物，对其他 DeFi 项目提供清算办事。

搭乘加密市场的无界限、市场要素的立异组合等方式，使得普通公共有能力介入资产生意业务，合成资产这一衍生品赛道来说想象力巨大，详细来讲，其借助区块链往中央化生意业务平台运营商，会见无需许可等特性，在链上模拟了大暖的投资场景，为有需求的普通投资者提供了低门槛生意业务美股、黄金等多样化资产种别的尽佳途径。而且合成资产在资产的富厚性上也险些不受掣肘，可以涵盖黄金、原油、美股以致外汇市场，生意业务品种无许可，任何有公然喂价的资产都可以被生意业务。这都很是迎合传统金融和现有 DeFi 市场的成长。

除了上面提到的期货、期权、合成资产，另有 augur 类预测市场、 Nexus Mutual 保险及利率掉期等其他类衍生品。实在我们发明，此刻 DeFi 衍生品已不再仅是办事于链上原生加密资产，正在不停的向未知可能的范畴往摸索，以更开放和透明的基础举措措施、更多元公平的金融分派模式，让链上的资产和锚定现实资产生意业务的一切资产变得简朴，并真正包管用户宁静无虞的去来生意业务。相对于传统金融范畴的大大都衍生品的大幅推广用度，DeFi 范畴衍生品险些零成本创建并快速的推向生意业务市场，由于 DeFi 生态包括预言机办事、资产协议、生意业务层、数据层，清算层和保险层、衍生品生意业务层生态构件，可实现的高度自由的金融乐高组合式立异驱动，衍生品创建者可以以更少的资源撬动更多的市场时机，且衍生品范畴的片面立异完善，也使得整个 DeFi 生态系统的网络效应愈增强大。直接为整个生态建设和用户叫醒带来很是差别的体验。将来衍生品市场将是百花齐放的，而更久后的多强并存也将是行业成长的一定趋势。总之，DeFi 衍生品的将来性上，将超乎传统金融视角成长潜力，开释无穷可能。