Messari 解读 Aave 新产物 Aave Arc：可否打开机构接纳 DeFi 的

Aave 重点已转移到创建一个可以作为机构和 DeFi 之间桥梁的平台。

原文标题：《DeFi 之道丨一文相识 Aave Arc：可否打开机构全面接纳 DeFi 的闸门？》 撰文：Will Comyns,Messari 阐明师 编译：东寻

Aave 与 Compound 和 MakerDAO 一样，仍旧是使用率最高的 DeFi 借贷协议之一。最近，Aave 和其他闻名的协议都在寻求降低生意业务成本的解决方案，以实现零售用户之间更好的互动。4 月初，Aave 在 Polygon 上布置，Polygon 是与以太坊并行运行的侧链变体，被称为「提交链」。事实证实，这一举措很是乐成，通过允许那些曾经被 DeFi 订价的人使用 Aave 而不限制生意业务用度，从而显著增加了用户活跃度。

今朝，Aave 重点已转移到创建一个可以作为机构和 DeFi 之间桥梁的平台。Aave 但愿通过其最新产物 Aave Arc （以前称为 Aave Pro）来满意机构对 DeFi 的遍及需求。Aave Arc 打算通过提供一个切合 KYC 要求的私家市场，使机构级客户可以或许打仗到 Aave，介入者可以在切合羁系划定的环境下与 DeFi 交互。截至 7 月下旬，Aave Arc 将在「几周内」推出。

Aave 是什么

Aave 是一种往中央化的流动性协议，用户可以作为存款人或乞贷人介入个中。存款人向市场提供流动性，作为归报，赚取乞贷人付出的部门共享利钱。乞贷人付出的利钱是通过将给定资产的操纵率 U 乘以平均乞贷利率来计较的。

每个资产都有一个预先确定的最佳操纵率。当今朝的操纵率低于给定市场的最佳操纵率时，乞贷利率会缓慢增加。然而，当今朝的操纵率凌驾最佳操纵率时，乞贷利率跟着操纵率的增加而急剧上升。给定资产的利率曲线示比方下所示：

资料来历：Aave

与 Compound 很是相似，Aave 对贷款举行过分典质，以确保假如乞贷人无法归还贷款，该协议具有偿付能力。然而，与 Compound 差别的是，Aave 提供闪电贷（Flash Loan）；闪电贷是一项功效，只要贷款在统一区块链生意业务中归还，用户就可以从指定的智能合约池中借用任何可用数目的资产，而无需典质。Aave 的另一个奇特功效是，它向乞贷人提供可变和不变的利率。虽然不变利率的颠簸性要低得多，但相对于可变利率而言，它是有溢价的。

资料来历：Aave

Aave 市场增长与成长

在已往的几个月里，Aave 通过向 Polygon 扩铺，增加了 Aave V2 协议以外的市场，从而增加了其协议流动性。迄今为止，Aave 的 Polygon 市场已经大幅降低了生意业务用度，占 Aave 总流动性的近 20%。

别的，Aave 在 3 月推出了自动做市商（AMM）市场。Aave AMM 市场旨在允许流动性提供者（LPs）使用其来自 Uniswap 和 Balancer 等 AMMs 的 LP 代币作为贷款的典质品。然而，与 Aave Polygon 市场比拟，Aave 用户对其使用率极低。

除了为 Aave 协议引进新市场之外，最乐成的成长之一是为 Aave V2 市场介入者引进了流动性挖矿激励打算。在该打算于 4 月 26 日启动之前，只管 Aave V2 已上线数月，但 Aave 约有 40% 的流动性被分派到 Aave V1 市场。因此，该打算的一个主要方针是激励用户将他们的资金从 V1 迁移到 V2。该打算还试图通过不成比例地奖励借进不变币而不是其他资产的用户，来减少风险较高的借贷。别的，该打算的重点是通过从生态系统储蓄中以 stkAAVE （质押 AAVE）的形式发放奖励以及增加整体市场勾当来分离协议的权力。

流动性挖矿打算取得了乐成，导致凌驾 20 亿美元从 Aave V1 迁移到 V2，V2 的 TVL 险些翻了一番，向 USDC 和 DAI 市场提供的美元大幅增长，分派了 8200 万美元的奖励，以及整个协议操纵率的急剧上升。基于该打算的乐成，7 月 25 日，Aave 社区投票决定将该奖励打算再耽误一个月。

Aave Arc

跟着越来越多的人对数字资产感应适应，对通货膨胀发生担心以及利率受到按捺，很多投资者开始摸索借贷、流动性挖矿以及对 DeFi 协议的典质，作为发生收益的替换方式。Aave 基于这种机构需求推出了 Aave Arc。

Aave Arc 将为投资者提供私家流动性池，从而可以或许直接入进往中央化市场。因为向机构提供产物时合用的法例，这些流动性池将与 Aave 上的现有池分隔，而且需要遍及的 KYC （相识您的客户）。

缓解风险

虽然占比约 31% 的加密对冲基金已经开始使用往中央化生意业务所，比方 Uniswap 或 1inch，但因为潜在的羁系风险，很多投资者仍旧踌躇是否要入进 DeFi。Aave 但愿通过对 Aave Arc 池中的所有介入用户举行严格的 KYC 来减轻对冲基金和其他金融机构表达的担心。因为 Aave Arc 矿池并非无需许可，因此机构仍将可以或许得到 Aave 非托管和透明的利益，而不会有潜在的不法生意业务敌手操纵资金池的风险。

Aave Arc 还可以通过守旧地限制所提供的初始资产来减轻用户的风险。只管不变币是 Aave V2 上使用率最高的资产，但 USDC 将是 Aave Arc 上独一提供的不变币。USDC 由 Coinbase 努力鞭策，获得 CENTER 财团的支持，并受到严格羁系，从风险办理的角度来望，它是一个适合机构的不变币。

与 USDC 比拟，Aave V2 上其他使用最多的不变币之一 Tether 被认为是很多投资者无法接管的生意业务敌手风险。Tether 由 Tether Limited 和 Bitfinex 节制，这两者都面对着多项法令观察和不法行为的指控，最重要的指控是声称无担保的 USDT 不法利用比特币的代价。除了 USDC，Aave Arc 将提供的其他三种资产包括比特币、以太坊和 AAVE。

增加机构对持有 AAVE 的努力性

当今 DeFi 生态系统中存在的一个重大问题是，很多机构（比方风险基金）将持有治理代币，但不会使用或对协议内的提案举行投票。对于大大都 DeFi 协议，大部门收进分派给外部流动性提供者，而只有一小部门可以被视为「协议收进」，由代币持有人节制。

因为大部门收进都分派给了外部流动性提供者，那些向来拥有 Aave 代币但没有操纵协议自己的机构，只有在投票时才会有激励。更多的机构操纵 Aave Arc 可能会激励这些组织增加他们对协议的所有权，以节制治理和最大化他们的收益。

潜在问题

鉴于 Aave Arc 上的私家资金池可能与 Aave V2 上的大众资金池有差别的利率，在 Aave Arc 启动后，对于那些有时机入进这两个资金池的人来说，将存在套利时机。最大的套利时机可能是在启动时，这大大有利于机构投资者而不是散户用户，个中很多人最初将无法入进这些私家资金池。

虽然 Aave Arc 是将机构引进 DeFi 的重要一步，但鉴于数字资产托管公司 Fireblocks 将卖力进驻新客户，它也并非真正往中央化。假如 Aave Arc 取得乐成，其他协议也效仿其模式，那么跟着协议将 KYC 要求外包给中央化的第三方，可能会呈现中央化的系统性增长，并可能在机构和散户资产池之间支解流动性。

竞争：Compound Treasury

虽然 Aave Arc 方针是将机构引进 DeFi 生态系统，但它并不是独一针对机构 DeFi 接纳而推出的产物。Compound 的最新产物 Compound Treasury 允许机构向他们的 Compound Treasury 账户提供美元，从而得到来自 Compound 协议的 4% 的年归报率。

与 Aave Arc 比拟，Compound Treasury 的方针是让机构在不与加密钱币互动的环境下得到收益。由于资金是以美元提供的，利钱是以美元付出的，所以用户只会与他们银行账户中的美元互动。因此，客户将可以或许赚取收益，而无需处置惩罚与 Compound 协议的智能合约直接互动的庞大问题。这可能使 Compound Treasury 成为非加密钱币金融机构得到 DeFi 收益率的合理桥梁。

只管 Aave Arc 和 Compound Treasury 望似直接竞争，但两者很可能可以或许共存，由于它们提供差别的功效并迎合差别的客户。Aave Arc 可能对那些不介怀直接与协议的智能合约举行交互、寻求可变存款 APY 和 / 或但愿摸索往中央化借贷的精晓加密钱币的机构更具吸引力。比拟之下，复 Compound Treasury 可能对寻求固定归报率的非加密金融机构更具吸引力。

通过 Aave Arc 和 Compound Treasury 涌进的美元流动性，必定会稀释储户的收益。从汗青上望，Aave 和 Compound 上的乞贷人的不变币供给严峻短缺，这导致了高利率。虽然存款人可能无法得到沟通的汗青收益率，但这可能会证实在鞭策 DeFi 贷款协议的入一步接纳方面具有很高的价值。

结论

机构对 DeFi 的乐趣已经到来，但今朝尚不清晰 KYC 法式和白名单地址是否会导致只有一些机构接管 DeFi，或者这是否有可能为机构全面接纳 DeFi 打开闸门。然而，仍旧清晰的是，在这个时期，DeFi 利率仍旧大大优于 TradFi 利率，而对发生更高收益的替换要领的寻求只会越来越多。借助 Aave Arc，Aave 处于有利职位，可以通过机构 DeFi 的接纳来获取价值。

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