DeFi 的重要拼图：解析往中央化衍生品平台 dFuture 特性与代币经

与 dYdX 等衍生品协议差别，dFuture 接纳 QCAMM 模式，优化滑点和晋升资金效率。

撰文：Zombit

流动性挖矿（Liquidity Mining）在 2020 年夏天引爆了 DeFi 暖潮，形成了资金黑洞的虹吸效应。据 DeFi Pulse 数据，今朝已有 230 亿美元的资产典质在以太坊的 DeFi 之中。只管 DeFi 今朝还只是一瓶尚未发酵成熟的葡萄酒，但传统金融已经注意到一个以暗码学资产运作的高效往中央化金融世界。

从生态系统的角度望来，DeFi 生态已逐渐完备。 MakerDAO 很好地饰演了往中央化央行的脚色；Yearn 等聚合挖矿协议，可以有效进步资金操纵率；Nexus Mutual 等保险项目可以晋升资金宁静性，而 Uniswap 等 DEX 则已经有效地负担起了代币的兑换办事。

不外除此以外，往中央化衍生品生意业务所实在才是 DeFi 生态系中最重要的拼图之一。

由于对于今朝仍旧具有较强投契属性的加密钱币市场来说，市场介入者实在并不会纯真满意于钱币间的兑换这类现货生意业务，衍生品生意业务中双向以及可添加杠杆放大资金操纵率，以及潜在的风险对冲能力等，对于一个深度的市场介入者来说，都是极具吸引力，甚至可以说是不行或缺的。也正因如斯，在传统金融中，衍生品生意业务量遥高于现货。据 Statista 数据，2018 年，现货金融商品总值为 4,710 亿美元，而国际结算银行（BIS） 2019 年的数据显示，衍生性商品总值为 11.5 兆美元，相差近 20 倍。

在 DeFi 中，提供流动性的做市商脚色将由用户充当，意味着闲置资金有了出口，整体 DeFi 的资金运用效率就会进步，但又不至于像组合型 DeFi 一样，在高报答的同时，必需要负担所有组件叠加的潜在高风险。

别的，从生意业务量望来，DeFi 似乎急需衍生品生意业务协议。据 CoinGecko 数据，今朝 Uniswap 和 SushiSwap 各有 7.7 亿美元、2.9 亿美元的日生意业务量，Compound 则约为 3.4 亿美元；相较于中央化的加密生意业务所，量级矮了不只一截。

现有衍生品协议不敷好吗？

事实上，DeFi 生态系早有如 dYdX、opium、MCDex 等衍生品生意业务所，然而这些生意业务所或多或少存在问题，好比说 dYdX 同时需要依赖的是出借人的出借代币，想要做多或做空的用户再到订单簿上选择本身想要的订单，但这样的运作系统效率难免令人质疑。同时，报价系统和滑价造成的踩踏效应，也是令人担心的一大问题。

今朝的 DeFi 似乎还欠缺一个有效的衍生品生意业务所，而往中央化衍生品生意业务协议 dFuture 的呈现，从某种意义上来说，较好地补足了 DeFi 生态系统。

和上述衍生品生意业务所差别，dFuture 并非接纳订单制，而是操纵 QCAMM 协议，撷取外部报价，彻底解决滑价问题，再透过流动性挖矿的奖励机制，进步整体流动性，从而进步整体生意业务效率，开拓衍生品赛道。

dFuture 的四大上风

dFuture 是由 MIX 集团旗下 Mix Labs 打造的往中央化衍生品生意业务协议，其并非如其它往中央化生意业务所一样，使用以「算法决订价格」的 AMM （自动做市商协议） ，而是采外部报价，因此实现了「无滑点」的生意业务。

差别于 Uniswap 的 AMM 报价形式，dFutrue 的 QCAMM 协议通过多个外部预言机和往中央化生意业务所得到生意业务品类确当前综合报价，也就是生意业务者下单的代价就是成交价，并不会像 AMM 协议的生意业务所，深度不足时可能会有 10% 以上的滑点。

dFuture 的深度要大大优于其他的往中央化衍生品生意业务所，这是由于平台深度除了有多单持仓和空单持仓加总外，dFuture 还导进了流动性挖矿的机制，这就让深度酿成：生意业务深度由 LP 典质总额加上平台总持仓。

别的，因为 dFuture 的 LP 只需典质单一结算钱币 USDT，因此，也不会呈现无常损失。无风险的典质也可看增加 LP 总典质量，在大部门环境下，该生意业务深度遥遥好于中央化生意业务所的生意业务深度。

总体而言，QCAMM 协议的主要特点包括：

外部报价：生意业务代价并不是像 AMM 一样由算法决定，而是取自多个外部往中央化数据源，包括预言机和往中央化生意业务所等；零滑点：生意业务者在平台允许开仓金额规模内，以当前报价直接吃单成交，不存在代价滑点；生意业务深度深：生意业务者生意业务深度将取决于 LP 典质金额和平台持仓巨细；LP 没有无常损失： LP 只需要典质单一的结算钱币，今朝为 USDT。通过仅典质 USDT，dFuture 中不存在无常损失；QCAMM 的设计确保 LP 从较长投资周期望可以得到无风险赢利。

在项目初期，dFuture 是一个基于以太坊开辟的往中央化衍生品生意业务协议，因为市场行情急剧变化，以太坊链上手续费激增，用户体验不佳，此刻 dFuture 已经切换至火币生态链 Heco 和币安智能链 BSC 上。

Heco 和 BSC 都具备较快的出块速度和较短简直认时间，dFuture 平台可以借助该特点，实现快速更新平台代价，有效的制止 front-running 攻击；同时，Heco 和 BSC 的 Gas Fee 都遥遥低于以太坊今朝的 Gas Fee，让生意业务者可以以更低的成本在 dFuture 平台举行开仓生意业务，有利于 dFuture 平台成立良性的生意业务生态，为用户带来更优质的生意业务体验和更丝滑的用户感觉。

不仅是优于此刻的 DeFi 衍生品生意业务所，因为 dFuture 所有操作都布置在链上，所以生意业务法则透明，且不会变更。已往时常可以望到，部门中央化生意业务地点最后一刻更改生意业务法则，变更包管金比例，但因为 dFuture 是往中央化，因此，所有生意业务法则、收费法则都记载在以太坊智能合约内，所有人可见。

别的，所有生意业务数据记载在区块链中，不会有黑箱功课的环境；在资产掩护方面，LP 的典质资产锁定在智能合约中，只能通过公然的智能合约举行操作；生意业务者只有在开仓时，才会将开仓包管金打进智能合约。相称于自我托管，无需第三方中介，也就不会有生意业务所资金被黑，成果是用户遭殃的环境。

更重要的是：无需许可制。因为是往中央化生意业务，只要用加密钱包就可以和平台连结，不需要 KYC、产业证实，让一般的散户也可以资金运用极大化，从而实现普惠金融。

延伸阅读：五分钟相识 DeFi 衍生品 AMM dFuture 设计亮点

治理代币 DFT 经济模子

除了上述上风之外，dFuture 为了能加快早期成长，也推出了 DFT 治理代币，生意业务者可以够过生意业务得到 DFT 代币，而流动性提供者则可典质 USDT 得到 DFT 代币。

dFuture 的平台代币 DFT 的总供给量为 4 亿，个中 10% 作为团队奖励，用于团队运营、技能研发等，为上线后 24 个月线性解锁；10% 作为早期投资者份额，为 dFuture 的成长提供更富足有利的资金与资源，为上线后 12 个月线性解锁；6% 提供应在 MDEX 和 PancakeSwap 上为 DFT 提供流动性的用户，即 LP Token 挖矿；1% 用于 FOMO 奖励；以上两部门陪同出块产出；2% 用于空投；1% 用于社区建设。剩余的 70% 用于 Heco 和 BSC 上的流动性挖矿和生意业务挖矿。

个中 Heco 和 BSC 上各刊行 2 亿 DFT，Heco 和 BSC 的每个区块挖矿奖励为 7.7DFT，个中 dFuture 平台流动性挖矿得到 3.5 个 DFT，dFuture 合约生意业务挖矿得到 3.5 个 DFT，第三方平台 DFT 生意业务对 LP Token 挖矿得到 0.6 个 DFT，fomo 池得到 0.1 个 DFT。

今朝生意业务者主要有两种方式得到 DFT 代币：

生意业务挖矿：生意业务挖矿奖励按照用户前一日有效生意业务量占当天平台全部有效生意业务量比例，按比例分得 DFT 挖矿奖励；dFuture FOMO 奖励池：假如凌驾（包罗） 150 个区块时间段没有用户在平台生意业务，则 FOMO 池中的所有 DFT 奖励给无生意业务之前的最后一位生意业务者；

另外，为勉励生意业务向减少裸头寸的偏向倾斜，生意业务者可以通过反裸头寸偏向生意业务的要领分外得到 USDT 奖励；为勉励持仓向降低裸头寸的偏向倾斜，生意业务者可以通过反裸头寸偏向持仓的要领分外得到 USDT 奖励。

而流动性提供者可以藉由典质代币至生意业务池内，得到部门生意业务手续费以及 DFT 代币。

有趣的是，因为持有 DFT 代币则可以减免手续费，再加上将来若是越来越多生意业务者至 dFuture 平台生意业务，DFT 代币就会越值钱，也就是说，生意业务不仅不会花得手续费，甚至有可能告竣「生意业务赚手续费」。

dFuture 但愿借这个代币经济模子，加快平台初期成长，与其同时，因为 DFT 持有者可以提出治理方案，以及投票。将来，dFuture 如何营运，开放何种资产典质、生意业务，又或者平台手续费是否归购 DFT 代币等工作，都将交由用户决定，实现真正的为生意业务者而生、生意业务者创建的衍生品生意业务平台。

延伸阅读：《dFuture 经济模子更新详解和空投勾当总结》

dFuture 的呈现让 DeFi 资金效率运用更大化

资金运用效率一直都是金融范畴最大的存眷点，也是机构投资人和一般投资人最大的不同。

在金融机构中，机构投资人去去可以将证券、资产等商品典质调换更大的畅通性，从而加大赢利，或是避险，而 DeFi 的可组合性和无需许可制，让加密投资人也能享用这样的办事。

但就如上述所说，今朝 DeFi 尚未呈现一个有效率的往中央化衍生品生意业务所，这让 DeFi 金融乐高在无论是避险，或是资金运用效率都无法极大化，而 dFuture 的呈现就补足了这一点。

有了 dFuture，用户除了可以将 ETH 典质在 MakerDAO 或是 Compound 赚取利钱或是加大现货杠杆外，此刻也可以在购置现货的同时，到 dFuture 上开空单套保，从而避险，不仅如斯也可以将部门资金典质在 dFuture 中，赚取被动收益。

dFuture 的呈现，除了弥补衍生品生意业务所的空白外，还进步了 DeFi 上的资金效率，再加上衍生品的生意业务市场弘远于现货市场，DeFi 的整体生意业务量也有看入一步晋升，可以说，dFuture 的呈现补足了 DeFi 的空白，是 DeFi 相称重要的一块拼图。

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