概念 | DeFi 将吞噬中央化信贷市场

已往几年来，借贷一直是 DeFi 行业中最火爆的。在 DeFi 这个快要 250 亿美元的市场中，借贷占据了半壁山河。Aave 和 Compound 等借贷协议可以让用户通过质押暗码学资产来赚取收益，或借进其它资产。

然而，众所周知，今朝的 DeFi “借贷协议”存在一个问题。它们要求所有贷款都是逾额质押的，即，用户的质押额必需凌驾其贷款额（质押率凡是是 120% 以上）。在这种模式下，Compound 和 Aave 可以确保其偿付能力，由于一旦用户的质押率降至协议所划定的最低质押率以下，就会触发自动清算机制。

虽然这些协议代表 DeFi 行业的重大入铺，可是它们还不足以形成有效的信贷市场。

正如 Compound 的 Jake Chervinsky 所言，这些协议显然是为制止依靠遥期答应而设计。虽然这种要领可以让这些协议具备偿付能力，并成为有效的杠杆来历，却也导致它们无法引进信贷市场的根基特征，如信任和声誉。

这类协议的效率低下问题是显然易见的 —— 通过质押 150 美元来借进 100 美元只合用于少数环境（这就是为什么在传统金融行业，逾额质押贷款并不常见）。

可是，这就是 DeFi 借贷的近况，由于在一个匿名生态中引进信任会带来极大的挑战。在传统金融行业，信用评分和贷款人评估都需要身份认证 —— 这点在 DeFi 这样的匿名生态中很难做到。

DeFi 信贷市场如何成长至数十亿美元的量级

- 往中央化信贷市场的运作方式（来历：Maple Finance） -

我们来望一下 DeFi 行业的两大借贷需求。

暗码学钱币矿工需要信贷来付出矿机的购买费和电费成本。生意业务基金和做市商需要信贷来为投资组合加杠杆，并增补流动性。

这两大需求代表了暗码学钱币行业高达数十亿美元的借贷市场。有了基于以太坊的往中央化信用额度，借贷协议就能更高效地运行，扩大运营范围，并实现快速增长。

DeFi 借贷的介入者有康健的资产欠债表、低杠杆率的投资组合、经验富厚的资产办理人、杰出的声誉和正现金流。简而言之，他们是最受 DeFi 借贷协议接待的贷款人。

然而，DeFi 无法满意他们的需求。正如上文所言，现有的 DeFi 借贷协议对贷款人而言资金效率低下，对那些真正寻求信贷（而非杠杆）的大型企业来说也不是可行选择。

因此，大量矿工和生意业务者纷纷涌进中央化借贷协议。Genesis 的借贷业务正在履历爆炸式增长，其放贷量在第三季度增加了 50 亿美元。BlockFi 也在以惊人的速度增长。

暗码学钱币行业显然对信贷的需求量很大。据中央化借贷协议的数据显示，借贷市场今朝价值数十亿美元，这还只是起步阶段。

那么，什么时候能轮到往中央化信贷呢？

为什么说往中央化信贷会吞噬中央化信贷？

链上信贷比拟中央化信贷有显著改善。

往中央化信贷市场极大地增加了放贷人的数目，缔造了更具竞争力的市场。通过开放式架构，全球规模内的任何人都能成为放贷者，只要他们愿意负担风险。就像任何人都可以成为 Uniswap 上的流动性提供者那样，任何人都可以将本身的资金提供应颠末验证的贷款机构，并从中赚取收益。

链上信贷市场也极大地进步了本钱效率，由于借贷人可以直接入进本钱市场，而无需通过 “望门人”。换言之，他们通过开放式协议入进资金池，而非通过中间方来得到资金，从而降低贷款利率。最后，借贷人可以向多个贷款池贷款，为代价发明造成报价压力。

只管信贷市场向来都是不透明的，并且由机构主导，可是往中央化信贷可以让借贷两边以完全透明、同等的方式入进借贷市场。

基于以太坊的链上信贷市场拥有可审计贷款和流动性筹办金，足以让流动性提供者相信他们的资金会像存储在中央化借贷协议中那样宁静。别的，往中央化协议的可编程性为激励兼收留打开了设计空间，有助于创建更高效的信贷市场。

比方，Maple 要求执行信贷评估的实体质押 MPL 代币来制止违约风险，以包管各方之间激励一致，并掩护贷款人。

鉴于用户对信贷的需求高涨，以及潜在的贷款人数目巨大，往中央化信贷市场可以垂手可得地凌驾 250 亿美元的 DeFi 锁仓额。

助推 DeFi

在 Maple，我们决定创建一个链上信贷市场，由于我们相信 DeFi 是一个立异行业，需要成长信贷业务。

得益于之前在贸易借贷和传统金融业的履历，我们深知信贷市场对立异的重要性。自打我们入进这个圈子并开始摸索如何更好地鞭策增长之日起，我们便决定专注于改善本钱流动，将本钱引导至可以或许缔造最大价值的处所。

只管 DeFi 呈爆炸式增长，可是假如没有运作杰出的信贷市场，就无法施展出全部潜力。假如暗码学钱币生态中借贷市场的效率获得改善，则每单元押金可以借进更多资金，从而鞭策整个 DeFi 生态的成长。

引进往中央化信贷还可以让诚实的介入者因在 DeFi 中的杰出声誉而受益，从而减低其乞贷成本。最后，对于那些被逾额质押贷款挡在门外、无法将所有资金从头投进业务的企业来说，信贷将大有作为。

DeFi 成长壮大

创建为专业借贷人办事的高效信贷市场可觉得流动性提供者提供越发可连续的收益来历。

虽然 “DeFidegen” 喜欢辗转在差别的 DeFi 协议之间套利，持久放贷人却很难赚取较高的收益。与流动性挖矿比拟，向基金、做市商和矿工等优质暗码学钱币原生实体提供贷款是一种越发可连续的收益来历。

今朝，专为持久投资者打造的 DeFi 产物越来越多。就像 DeFi 指数基金提供的被动型 DeFi 代币投资那样，往中央化企业债务池对于尽大大都寻求一劳永逸的解决方案的投资者而言确实是一大提高。

日趋成熟的 DeFi 已经不再是 2020 年谁人赚快钱的 “赌场” 了。将来将会有更多机构开始使用暗码学钱币原出产品。因此，不难想象，在短期内，往中央化信贷市场的主要介入者将是暗码学钱币原生企业。可是，其潜在影响力和应用规模遥不止于此。

正如比特币已经成为企业的储蓄资产，往中央化信贷市场等 DeFi元件也会入进传统金融行业。这只是时间问题。又一个十亿美元的市场即将降生。

原文链接:

https://newsletter.banklesshq.com/p/defi-will-eat-corporate-debt

作者:Sid Powell & Joe Flanagan