如何正确看待数字货币期货合约的价值和风险-比特币区块链基础知

如何正确看待数字货币期货合约的价值和风险

如何正确看待数字货币期货合约的价值和风险

早在数字货币兴起之初，一些数字货币交易平台就已经推出了基于比特币的期货合约。例如：英国数字货币交易所Crypto Facilities推出了四种不同期限的比特币合约期货。今年，Crypto Facilities提供的加密货币衍生品交易合约还包括比特币(BTC)、瑞波币(XRP)、以太坊(ETH)和莱特币(LTC)，已经多达四种。

2014年美国知名的数字货币期货交易所BitMEX建立，根据其官网介绍，BitMEX合约价格是由其他交易所的平均价格来制定，同时，该交易所的杠杆倍数可以在1.01到100倍间任意选取。在国内，数字货币交易平台的期货合约也是从2014年开始涌现，最先推出的是一家叫796的交易所，随后人们耳熟能详的OK及火币也迅速上线类似产品。

2015年，美国商品期货交易委员会(CFTC)曾将比特币定义为大宗商品。但是，传统金融产品交易场所涉足该领域却一直受阻。直到2017年，美国两大传统金融交易所CBOE和CME先后宣布退出比特币期货产品。该事件被视为传统金融机构在加密数字资产交易方面的有益尝试。更被外界认为是更多传统机构进入加密数字资产领域的前兆。

数字货币的期货合约到底有何价值?为什么OKEx、火币、Bittrex以及BitMEX等数字货币交易所纷纷布局，CBOE和CME等传统金融交易所也先后进场。

价值何在?

CBOE在推出期货交易时声称，比特币期货可以平滑比特币长期价格波动、为加密数字货币持有者提供风险管理工具以及为没有数字钱包的参与者提供投资比特币的渠道。

1、套期保值，对冲风险

“最开始比特币期货合约对象是矿工，合约的设置是为了让他们(矿工)更快收回挖矿成本，对冲风险”

“以比特币为例，如果投资者要为手头的比特币保值，减少币价暴跌的风险，那么可以在现货市场买入比特币，然后在期货市场以低杠杆或无杠杆卖出对应价值的比特币合约。币价上升时，空单的损失会和现货的升值对冲。币价下降时，投资者会获得更多比特币，对冲币价下跌的损失。期货溢价可以让投资者赚取到现货的时间价值。”上述比特币期货从业者分析认为。

在期货市场买卖和现货品种、数量相同，但是方向却相反的期货合约。用一个市场的盈利来弥补另外一个市场的亏损，来规避价格风险。期货的价格受现货价格和经济因素共同制约，有交割机制的存在，长期来看期货和现货价格具有一致性。

除此之外，有了合约，就会使得价格在单边上涨或下跌时，会有一个相反的力量将价格推回到一个相对理想的状态，管控现货市场价格，使其短期不理性价格回归理性。

综上所述，期货合约带来交易量流动性，还有风险对冲。长期来看，合约交易还能平滑整个市场的价格，让其尽可能在一个理性的空间内波动。

Tlab资深分析师姜孜龙向链上财经表示，期货合约对于投资者而言有了更多的方式来实现收益，一方面，价格的上涨和下跌都会使得投资者获得潜在的收益。另一方面，杠杆的使用也会使得用户在对于市场分析准确时获得更高的收益。

同时，对于市场而言，期货合约可以让有能力的投资者更好的规避风险，利用期货来对冲现货可能出现的潜在风险。对于专业投资者而言，期货合约的出现能够让专业投资者采取更多的策略进行交易，也会起到一定的深度增强效益。

2、增加资产流动性，有利于更多机构投资者进场

加密数字货币投资机构BlockTower Capital的首席投资官兼管理合伙人Ari Paul曾指出，由于很多机构投资者无法直接投资比特币，大交易所推出衍生品让这类投资者拥有了进入比特币市场的渠道。

研究机构Autonomous Next数据显示，2017年10月，投资比特币等数字货币的基金已经达到了124家，基金持有的数字货币资产总计价值23亿美元。截止目前，基金数量已经超过500家，管理资产100-150亿美元。迅速壮大的基金公司及投资机构，进一步降低了投资门槛，增加各种虚拟资产流动性。

3、拓展交易方式，争夺比特币的定价权

“合约交易使得虚拟资产交易策略多样化，即可做空也可做多。同时，现货市场和合约市场还会相互导流，使得整个数字货币市场的体量增大。”有资深比特币期货从业者向链上财经表示。

在期货合约产生之前，由于各国监管，对比特币等虚拟资产有诸多限制，很多机构很难越过法律的限制进入。其次比特币甚至整个数字货币市场相较于很多成熟的市场，市场规模还较小。以黄金市场举例，当前黄金市场的规模大概在7万亿美元。相较而言，比特币巅峰市值也不过在3000亿美元左右，两者相差近20倍。

再有，在黄金市场中，它的期货交易衍生品交易量远远高于黄金实物的交易量。那些在现货市场中难以取得优势的机构投资者，可以通过主导衍生品市场来反作用于现货市场。

数字货币市场亦是同理，由于越来越多的机构开始推出期货衍生品。期货不只提供了一种做空机制，更重要的是让很多机构找到了进场的渠道和方法。未来，比特币衍生品市场也会像黄金一样，在规模上迅速赶超现货，从而让这些机构掌握比特币的定价权及主导权。

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