币圈华尔街：让我吃惊的新玩法收益率分层

此篇文章适合对金融商品有一定程度了解的人。撰写本文的原因在于我们团队不断在寻找新的投资标的，不限于区块链与实体金融。

当我看到BarnBridge，欣喜若狂，因为又在区块链上学到了一套新的金融玩法。我们观察到许多有金融背景的人，正在将华尔街的一套搬到区块链上建制其金融基础设施，未来许多投资人（创投、散户、投行）都将有更多理由来支持他们。

BarnBridge介绍：

BarnBridge 是一项De-Fi 产品。旨在透过代币化进行风险转移和收益结构化。

债券衍伸性商品SMART $BONDS

我们利用一个简单的收益来源例子，来介绍这项债券衍伸性商品SMART $BONDS — 收益率分层+分层代币化（例子中我们的标的收益也是波动的）。

例如：我将阿嬷的700美元和弟弟的300美元，共1,000美元放进Bifinex做放贷，近一个月的平均年利率为10%。随着市场波动（放款与借款需求增减）利率会变动，可能会让利率降低到1 %，也可能高达到100%。

以往的我，就会跟弟弟说：「每个月时间一到，记得要把阿嬷的利息给她，你们是7:3分这个利息。」

然而，在我学到BarnBridge $BONDS的概念后，有趣的地方来了！根据他们的理论，在现实世界中，每个人的风险承受度不同。有些人的风险承受度较低，这里称作Senior（例如阿嬷A）；有些人的风险承受度高，这里称作Junior（例如弟弟D）。

我们可以玩一个游戏：Senior（阿嬷）固定拿5%的利息，而剩下来的都由Junior（弟弟）拿走或是回补。

哇！原本只有一个利息一种玩法，瞬间衍伸出另一种玩法，却也可以同时符合两种需求。

根据BarnBridge 的白皮书，请看以下范例：

情况1：今年年利率10%

在实际年利率10% 情况下，由于Senior（阿嬷） 固定拿5%，因此该年需给付阿嬷利息35 DAI。然而总共利息是100 DAI，根据协议， Junior（弟弟）可以拿走剩下的钱，也就是65 DAI。因此弟弟今年的APR 高达是21.6%。

这时候我们会说：「弟弟这样不是爽到了吗？西西又在骗阿嬷了！」。

各位看官，且慢！请接着看情况2。在情况2 中，弟弟瞬间变成救世主，阿嬷的买菜钱又回来了。

情况2：不幸的是，明年年利率3%

在实际年利率3% 情况下，由于Senior（阿嬷）固定要拿5%，因此不论市场利率如何变动，她都需要拿走35 DAI。然而总共利息只有30 DAI，因此根据协议， Junior（弟弟）需要从本金中，额外贴补5 元给阿嬷买菜。这时候弟弟今年的APR 高达是-1.6%。

结语

收益分层化后，原先只有一项投资标的，一种年化收益率，瞬间转变成两种风险投资标的，同时满足两种投资人的需求。Junior（弟弟）虽然承受了来自Senior（阿嬷）超出或低于5% 的投资风险，但这样的高报酬跟高收益正好满足他的投资选项。

智能合约(Smart Contract)赋予了De-Fi 有别于传统金融（Trad-Fi）的效率，并提升了风险敏感度的反应时间。未来的趋势，会是逐渐将Trad-Fi 转移至De-Fi 上。

可以想见，许多Tr a dFi的用户来到区块链的世界时，会马上发现以往常见的传统金融工具，在De-Fi区块链世界中还没有被开发。根据我们团队的观察，许多类似Barnbridge的团队，正在有意无意将更多Trad-Fi上的衍伸性商品、服务搬上De-Fi，以满足在传统金融中会遇到的基本需求：风险转移和收益结构化。

了解这些Trad-Fi商品，可以让我们窥探未来De-Fi的新样貌。甚至有机会为De-Fi打造一些新产品？

下篇文章我们将介绍CDO（Collat??eralized Debt Obligation），中文有人翻成：抵押债务债券。这项产品在华尔街基本属于幼幼等级，而在Compound中，我们放入DAI并获得cDai，再拿cDai去别人家做其他用途产生xcDai时，正是华尔街中CDO的玩法。