牛市上升趋势完好无损，比特币期货未平仓合约触及$ 22.5B

衍生品数据显示，3月，比特币（BTC）代价上涨了22.5％，但跟着代价上涨，一些买家开始过分操纵杠杆感化。 同时，期货未平仓合约到达了225亿美元的汗青新高，使投资者对当前反弹的可连续性提出质疑。

乐观，尤其是在牛市期间，不能被认为是令人担心的。 可是，当买方使用过多的杠杆时，仍旧会发出黄旗，由于这可能导致抛售期间的大量清算。

BTC / USD 6小时图。 资料来历：TradingView

在2月21日到达58,300美元的峰值后，比特币在接下来的一周内面对26％的批改。 此举没落了价值凌驾45亿美元的期货合约，因此实际上消除了任何过分的买方杠杆感化，这一点被1个月期期货合约的年化溢价降至17％所证明。

BTC期货以美元计的未平仓合约总额。 资料来历：Bybt.com

3月13日，BTC期货的未平仓头寸到达创纪录的225亿美元，每月增长39％。

为了评估市场是否过于乐观，有几个衍生指标需要审查。 一种是期货溢价（也称为基础），它权衡了期货合约代价与通例现货市场之间的代价差距。

1个月期货凡是应以12％至24％的年化溢价举行生意业务，这应被解释为贷款利率。 通过推迟结算，卖方要求更高的代价，这会造成代价差异。

OKEx BTC 1个月期货溢价。 资料来历：歪斜

上图显示了比特币期货的基数到达60％的峰值，这凡是是不行连续的。 基准利率高于35％暗示买家的杠杆过大，并可能导致大量清算和随后的市场崩盘。

请注意，在BTC代价从3月13日的峰值60,000美元下跌之后，该指标如何批改。2月21日产生了雷同的变化，BTC到达了58,300美元的汗青新高，并在不到48小时的时间内下跌了22％。 同时，期货基准利率调解为中性的16％。

高于24％的根基程度纷歧定是瓦解前警报，但它反应了期货合约购置者的高杠杆使用程度。 假如市场从峰值跌往10％或更多，这种过分自信凡是会带来更大的风险。

还值得注意的是，生意业务者有时会在涨势中加大杠杆感化，尤其是在周末，但厥后又购置了基础资产（现货比特币）以调解风险。

升至61,750美元并没有清算卖家

那些押注比特币代价将到达65,000美元及以上的人将很兴奋地知道，自2月份以来，未平仓合约在整个71％的上涨中一直在增加。 这种环境表白卖空者可能会完全套期保值，从而操纵期货溢价，而不是有效地预期会有下跌。

使用上述计谋，专业投资者实质上是在举行现金和套利生意业务，包括购置基础资产并同时出售期货合约。

这些套利头寸凡是不存在清算风险。 因此，当前强劲的反弹期间持仓量的激增是一个努力的指标。

这里表达的概念和概念仅是作者的概念，纷歧定反应Cointelegraph的概念。 每一项投资和生意业务行动都涉及风险。 做出决按时，您应该举行本身的研究。